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【理论观点】旅游投资模式设计与选择

作者:汤俊  来源:北京创行合一规划设计院  日期:2013/7/4 

1、投资模式设计


  投资模式随各期开发的主流产品类型不同而不同,幼稚期以品位高、可进入性好的产品开发为主流,投资特点体现为低投入、低风险、高收益;成长期为可进入性较差品位较高、品位一般或可进入性一般,或资源禀赋好但开发难度大的产品开发为主流,投资特点体现为高投入、高风险、持续回报。在具体操作中应针对项目具体开发条件把握其投资特点,对如何退出做好设计。


  投资模式的要素包括对项目的投资总额、投资结构、投资分期,投资方式等方面的设计。


  投资额度:投资总额与整个项目的收益是否匹配,每个项目的投资额与其收益之间的匹配程度,根据分析调整投资额或决定项目的取舍。

 

  投资结构:投资结构是各子项目投资在项目总投资中所占的比例构成。一是取决于项目整体打造需要投入的比例,另一取决于项目收益所要求投入的比例。

 

  投资分期:主要解决整个投资期和经营期的现金流如何分布?投资应如何分期,一期启动项目的投资尤为关键。每期对后续的项目现金流能起到什么作用?投资分期的设计一定程度上决定了项目的打造顺序安排。

 

  投资方式:投资方式不同会影响项目的现金流状况和分布,包括土地是租还是买?游乐设施是租赁还是一次性购买?设施投入是以股权的形式还是租金的形式出现?是合作的形式还是合资的形式?等等问题。

 

  投资形式:包括现金、土地、智力成果、道路、游乐设施、景点、旅游经营权、股份等等,不同的投资形式代表了不同类型资源的配置。

 

2、投资模式的选择


  综合考虑以上几个方面,才能设计出相对适合项目的投资模式:


       旅游开发投资主体有:


       自发开发模式:自行策划,管理处、投资商
       自主开发模式:专业策划,管理处、投资商
       选点开发模式:专业投资商
       招商开发模式:专业规划策划,政府或投资人招商


       按旅游开发投资模式有:


       滚动开发模式:持续小资金
       分期开发模式:阶段性
       一次性开发模式:先开发完成再开放


       按投资项目复杂程度有:


       单一项目开发模式:单一项目
       成片整体开发模式:旅游区
       目的地整体开发模式:县级区域或地级区域

 

3、旅游融资模式选择


  理论上旅游项目的融资途径包括银行信贷、私募资本融资、整体项目融资、政策支持性融资、商业信用融资、租赁融资、产权融资、信托融资、国内上市融资、海外融资、招商引资等。由于法律供给和具体项目投资的特点,形成了目前以银行融资为主的融资模式。其他融资途径中政策支持性融资、产权融资目前比较适宜,剩下的融资途径有待于法律和经济环境的成熟。


  设计融资模式时必须考虑融资平台的打造,嫁接公共资源的题材、配合融资的资产、现金流如何配置整合,各期的融资计划、资本如何构架,融资主体层级如何设计,必须由专门的投融资人才进行设计和运作。

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